？ 市场暗流涌动，伊利业绩摇摆不定，营收连续三个季度负增长。
@新特罗普？ 原创？
作者丨天啸？ 编辑丨fern shadow？
刚刚发布的半年财报简直就是小菜一碟。 乌云笼罩着伊利耕耘多年的沃土，引起市场的关注和审视其未来的盈利能力。
2024年上半年，伊利股份营业总收入599.15亿元，同比减少 同比下降9.53%，净利润75.73亿元，扣除非经常性损益净利润53.25亿元，同比下降12.81%。 仅看第二季度的数据，更是惨淡，营收同比下滑16.54%； 净利润同比下降40.21%。 这标志着该公司连续第三个季度收入负增长。 ?
数据就像风向的微妙变化，揭示着行业内部的调整和市场需求的变化。 曾经的伊利就像一艘一帆风顺的船，如今却开始在市场的暗流中摇曳。 虽然数字的起伏是企业运营的常见现象，但这一变化提醒人们，乳制品的未来笼罩在迷雾之中。 ?
作为行业龙头，伊利一半 -year 报纸看起来确实不太好。 不过，从市场情况来看，伊利的大幅下滑也有难言之隐。
首先，乳制品行业市场面临着前所未有的供需失衡。 尼尔森发布的《中国乳制品市场趋势与展望报告》显示，2023年，全国原奶产量将达到4197万吨，同比增长6.7%，乳制品产量也将达到3054.6万吨。 ，同比增长3%。 但2023年全国人均乳制品消费量仅为41.3公斤，同比下降1.5%，仅达到全球平均水平的40%。 供需严重失衡，让整个乳制品行业陷入危险。 ?
当原奶过剩时，乳制品企业通常会选择选择“喷粉”作业，方便储存，减少损失。 中国农业大学教授、国家乳业技术体系首席科学家李胜利发布了一组数据。 2023年2月，全国前20名乳企喷洒原奶约1万吨。 预计2024年原奶过剩量将超过110万吨，粉喷库存也在23万吨至30万吨之间。 ??
在今年的乳业协会会议上，中国乳业 行业协会副会长李胜利透露了严峻的行业现状：受原奶收购价格持续下降影响，奶价和成本出现全国奶业系统历史上首次倒挂。“天时地利人和”对接班人的激烈追捧很快就会让伊利无法捍卫自己的“地缘优势”。
在液态奶领域，伊利和蒙牛是势均力敌的领先者。 2022年，伊利实现营业收入约1237.1亿元，蒙牛乳业营收925.93亿元。 两者差距已从2018年的100亿元扩大到2022年的300亿元以上。
不过，随着蒙牛近年来的“追赶”，两大乳业巨头之间的差距已经越来越小。
从2014年到2023年的10年间，伊利液态奶业务收入从424亿增长到855亿，整体零售市场份额位居行业第一。 不过，2021年至2023年，伊利液态奶业务收入将从424亿增至855亿。 液态奶收入增速分别为0.018%、0.02%和0.7%，几乎停滞。 与此同时，蒙牛在液态奶领域的营收2021年增长15.9%，虽然2022年增速下降12.6%，但2023年下降12.6%，又增长4.86%。 2023年，蒙牛在液态奶领域的营收为820亿元，逼近伊利2024年上半年的855亿元。伊利液态奶营业收入为368.87亿元，下滑幅度达到13.05%，营收减少55.36亿元。 元; 蒙牛上半年液态奶营收362.62亿，同比下降12.92%。 总体来看，伊利液态奶继续保持稳定。 排名第一，但两者之间的距离却逐渐拉近？
另一个不容忽视的数据是，伊利经销商数量同比减少425家。 19,500； 2024年第一季度，经销商数量继续减少约1,100家至18,400家； 半年报数据显示，经销商数量减少直接导致销售渠道收缩。 ，这无疑可能会削弱伊利产品在市场上的覆盖率和销售业绩。 在与蒙牛等强劲竞争对手的竞争中，伊利的竞争力可能会受到影响。 经销商的减少不仅会缩短渠道的长度，还会削弱渠道。 没有了伊利在促销和营销方面灵活的应对能力，品牌的市场影响力似乎失去了部分支撑，不再像以前那样坚实有力。 ?
此外，伊利在奶粉、乳制品、冷饮等领域的竞争对手也 变得越来越多。 奶粉和乳制品是伊利三大业务中唯一上半年实现收入和毛利率双增长的板块。 营业收入145.09亿元，同比增长7.31%，毛利率增长2.79%。 不过，在这个领域，新兴品牌并不不受欢迎。 例如，在奶酪市场快速竞速的妙可兰多，2022年上半年，其奶酪业务收入占比由2017年的19.73%增长 至 78.88%。 ?
随着原奶供需失衡， 奶价的不断下滑，在这种艰难的处境下，乳制品行业的竞争却愈发激烈，犹如一场无声的角力。 光明乳业和三元食品在低温奶、酸奶领域的区域优势，也是伊利无法突破的一道防线。 为了争夺有限的市场，各大乳制品企业纷纷想方设法在激烈的竞争中占据一席之地。 作为龙头老大，伊利的日子也不好过。 ？
除了市场、竞争等因素外，伊利的经营还有 另一种因收益停滞而引发的“意外灾难”——投资失败。
财报显示，今年二季度，信用减值和资产减值损失的增加是影响伊利利润的核心原因。 首先，其公允价值变动2900万元，同比增加2300万元。 收益变动主要是股权投资损失所致。 ?
伊利过去几年对多家相关企业进行了股权投资，通常涉及乳制品、保健食品及相关领域。 比如，2021年斥资87.34亿元巨资收购了澳优乳业59.17%的股份。现在澳优市值仅剩32亿。 ?
在经济繁荣阶段，企业似乎通过并购上下游产业链，尤其是海外牧场，为自己增添了耀眼的色彩。 但当经济进入低谷时，如果并购未能按计划进行，过去的选择可能会成为公司的负担，溢价付出的代价终究无法避免。 蒙牛控股的两家原奶公司现代牧业和中国圣牧上半年也分别录得净亏损2.83亿元和1.44亿元。 可见，资本这把双刃剑在低迷的市场环境下给企业带来了巨大的利益。 它带来了很多风险。 ?
二、伊利上半年信用减值损失 全年实现营业收入4.38亿元，同比增加4.26亿元。 简单来说，信用减值就是“坏账”。 这主要是由于上半年乳制品行业压力加大。 出于审慎考虑，伊利提高了上游合作牧场贷款拨备率，导致减值增幅较大。 此外，伊利上半年资产价值还亏损4.64亿元，同比增加1.22亿元。 主要是大袋奶粉及奶粉减值损失所致。 上半年，粉末喷涂减值损失3亿元。 与去年相比略有增加。 ?
市场环境所致 低迷时期、公司自身的主动调整以及各种不可预知的情况，伊利就像是在一场复杂的棋局中，既要应对对手的战略变化，又要在自己的棋子重新排列中寻找突破口。 在外部压力和内部调整的双重影响下，伊利正在经历深刻的战略重塑。
虽然未来的棋局充满了未知的变数，但在经历阵痛和调整后，伊利将如何布局仍需深思熟虑。 ？
